有一个棉纺织企业，该企业需要大量的棉花作为生产原料。而棉花价格的波动可能会对企业的成本产生重大影响。因此，该企业决定利用棉花期货进行套期保值。 设想现在是2023年6月，企业预计在六个月后的2023年12月需要购入一万吨棉花。目前，2023年12月的棉花期货合约价格为15,000美元/吨。为了锁定棉花成本，企业决定在期货市场上购买一万吨12月交割的棉花期货。 现在，我们假设两种情况： 1. 到了2023年12月，现货市场上的棉花价格上涨到了16,000美元/吨。企业在期货市场上将期货合约卖出，得到的价格也是16,000美元/吨。这样，企业在期货市场上赚取了1,000美元/吨的利润。虽然在现货市场购买棉花的价格上涨了，但是企业在期货市场赚取的利润抵消了现货市场价格的上涨，因此，企业的棉花成本仍然是15,000美元/吨。 2. 到了2023年12月，现货市场上的棉花价格下降到了14,000美元/吨。企业在期货市场上将期货合约卖出，得到的价格也是14,000美元/吨。这样，企业在期货市场上亏损了1,000美元/吨。但是，在现货市场上，企业购买棉花的价格也下降了1,

这将是一个长期的记录 什么是CTA策略？ CTA策略（Commodity Trading Advisor），全称为商品交易顾问策略，又称管理期货策略（Managed Futures），简单理解——CTA策略是指投资于期货市场的策略。 期货市场与股票市场的交易规则有明显的区别： （1）A股实行T+1交易制度，当天买的股票，下一交易日才允许卖出。而期货市场实行T+0日内交易制度，也就是说当天可以无限次开仓/平仓； （2）A股虽然有融资融券的交易方式，但由于可融券源稀缺，开通权限门槛较高，做空多有不便，仍以做多为主。期货市场实行多空双向交易，所以无论市场是下跌还是上涨的行情，CTA策略都有获取收益的机会； （3）A股实行的是全额保证金制度，而期货实行的是部分保证金交易以及逐日盯市制度。 由于上述交易制度以及交易品种的区别，CTA策略与主流的股票多头策略、宏观策略等的相关性较低，叠加其“危机Alpha”属性，CTA策略逐渐成为资产配置组合中需重点关注的一项。 CTA策略的分类 交易方式维度：分为主观CTA、量化CTA。主观CTA策略主要依赖于管理